华天科技调研报告:

华天科技调研报告

事件描述:我们于9月上旬对公司进行了调研,主要就公司的经营状况、发展战略与公司总经理、董秘等进行了交流,具体问题涉及公司市场地位、竞争优势、订单情况、产品结构和客户结构等情况。

评论:

1、国内Ic封测业景气度快速反弹。华天科技主要从事集成电路封装与测试业务（后文简称“Ic封测”）,XX年上半年,公司完成Ic封装量12.91亿块,在中国内地内资Ic封测企业中,公司产能排名第三,仅次于通富微电和长电科技。XX年1-2月份,受全球经济危机影响,全球Ic封测业处于低谷,国内Ic封测业开工率仅为50％左右。XX年3月后,在国内家电下乡、3G建设等策的推动下,国内Ic需求快速回升,下企业回补库存,国内三大内资Ic封测企业开工率快速回升至90％左右,其中又以华天科技表现最为突出,其第二季度净利润已恢复至去年同期水平。第三季度是集成电路行业的

传统旺季,国内Ic封测业开工率继续反弹,目前国内Ic封测企业基本满产,高于台湾Ic封测业85％-90％的开工率水平。

2、订单饱满,生产线满负荷运转。自XX年7月份以来,华天科技产品需求十分旺盛,产品订单量大幅超过公司产能,且可见度较高。目前公司生产线满负荷运转,员工24小时三班倒,但是仍不能满足订单需求。公司正在招标设备和招募新员工,预计10月份将会有新增产能释放,这将部分缓解公司产能供需矛盾。横向对比来看,今年公司的订单情况和盈利情况明显好于国内同行,我们认为主要有三大原因:（1）、受益于国内Ic设计业的发展。公司客户以国内Ic设计公司为主,XX年上半年内销收入占总收入比重的87％。在内需市场的拉动下,XX年上半年国内Ic设计业逆势增长,同比增长了9.7％。具体到公司层面,以海尔Ic设计公司为代表的卫星机顶盒用Ic封装需求增速较快,目前这部分收入约占公司总收入的10％左右;同时,部分新兴Ic设计公司经过几年产品设计研发和验证之后,今年产品销售开始上量,因此华天科技的新客户的Ic封测需求增速也比较快。

（2）、公司成本优势明显。公司地处甘肃省天水市,生产资料价格相对低廉,在动力、人力等方面具有明显的成本优势。同时公司管理层成本控制能力也相当突出,公司在通过提高开工率降低单位摊销成本的同时,根据现有条件,对厂房进行适应性改造,以容纳更多的Ic封装设备,从而进一

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